各位看官好，今天小君又要教大家股票知识啦，随着2016年9月证监会《上市公司重大资产重组管理办法》修改版的出台，借壳趋严，不少上市公司便抛出控制权变更的替代方案。控制权变更作为构成借壳的前提条件和替代手段，已成为上市公司后续资本运作（如注入新股东旗下资产等）的一个重要信号，备受市场青睐，带来“弱市炒重组”的投资机会。
在控制权变更之后，经常出现公司名称，变更董事长，变更主营业务和增发并购等一些转型的动作。
根据我们的统计，从2014年-2016年公告过有控制人变更的208家企业中，有26 家在公告后一年内变更了企业名称，有82 家在公告后一年内更换了董事长，有20 家在公告后两年内变更了所属行业，有49 家在公告后一年内进行了增发并购。
相应的数量还有所低估，因为有部分企业的公告发出时间较短，还需要更长时间观察。控制权的变更给原有公司注入了新鲜血液，引领公司朝着新的方向发展。我们可以预期未来更长时间内可能会有进一步的资本运作。
那我来举个小栗子~
牛股【四川双马】是怎样炼成的？
2016 年 8 月 22 日，四川双马（000935）发布公告：拉法基中国及其一致行动人将持有的四川双马50.93%股份（约3.89亿股），转让给和谐恒源及天津赛克环，本次股权转让完成后，和谐恒源、天津赛克环将合计持有四川双马 50.93%的股权，并成为四川双马新的控股股东。
其中值得注意的是，北京和谐恒源与天津赛克环的实际控制人为林栋梁先生，其正是知名风险投资机构IDG 资本的合伙人之一。这样的控制人背景，为四川双马进一步的资本运作提供了广阔的想象空间。因此四川双马一下子成为市场资本热烈追逐的对象。
截止到2016 年11 月8 日收盘，公司股价已经从8 月22 日复牌前的7.01 元人民币每股疯涨到36.53 元每股，其中股价最高于2016 年11 月3 日触及42.00 元每股的高位，累计最高涨幅高达599.14%，成为市场上名副其实的明星“大牛股”。
用统计数据说话
1、实际控制人变更具有超额正收益
我们统计了从2014 年到2016 年9 月底公告过实际控制人变更的上市公司，发现当实际控制人发生变更后，一周、一个月、三个月、六个月、一年内的超额累计收益均为正，且逐步增加，表明实际控制人变更之后是利好消息，能为投资者带来超额收益，并且该效应至少能够持续一年以上时间，有较长期超额收益。
2、市值：200 亿市值以下的公司在控制人变更后的收益较大
从2014 年到2016 年9 月底的统计数据来看，以市值作为控制变量，实际控制人变更后的超额累计收益均为正，其中市值在200 亿以下的企业超额累计收益弹性较大。
3、股东性质：国转民、民转民为公司带来高效益
不同性质的实际控制人变更中，民营变更为民营、国企变更为国企、国企变更为民企这三者发生的情况位列前三，其变更后的市场反应各异。国企转民营在各期内所获得的累计超额收益最高，国企转为国企的市场表现最差，三月内与半年内的累计超额收益均为负值。
4、变更方式：协议转让短期内利好公司，无偿转让短期内利空公司
2016 年发生控制人变更的78 家公司统计数据结果显示，协议转让在变更后的各个时期内的累计超额收益均为大于零，且在一个月内的累计超额收益率达到最高。而无偿转让方式下的累计超额收益则恰好相反，在变更后各期均为负数，且越来越差。
5、市场板块：创业板、中小板更受投资者偏好
控制人变更后的一周、一个月、三个月的时期内，创业板公司的累计超额收益都最大，中小板公司次之，说明投资者在短期内偏好高弹性的创业板公司。半年内，中小板公司的累计超额收益最大。
总 结
实际控制人变更往往孕育着正的超额收益，公告过股权协议转让的、创业板或中小板、民营控制人转民营控制人，或者国营控制人转民营控制人类型，且市值在200亿以下的上市公司，这类控制人变更的上市公司可能具备更高的超额收益。
